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中國稀土之路再次“揚帆起航”
時(shí)間:2022-06-04

稀土突圍從“新”開(kāi)始,三層含義:一是突圍從現下開(kāi)始,稀土長(cháng)期下跌后價(jià)格已大幅偏離其價(jià)值,其戰略性?xún)r(jià)值和高新技術(shù)領(lǐng)域持續的增量需求未得到市場(chǎng)的合理標價(jià);二是上游稀土資源公司切入高附加值新消費和新技術(shù)領(lǐng)域作為突圍方向,價(jià)值將獲重估;三是隨著(zhù)六大稀土集團的整合漸入尾聲,稀土行業(yè)通過(guò)并購重組打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資本運作方式將成常態(tài)。關(guān)注稀土行業(yè)配置機會(huì )。

主要內容:

1、以國儲之名,訴說(shuō)稀土玉葉金柯之美。我國稀土產(chǎn)業(yè)在世界上占有四個(gè)第—:資源儲量第—、產(chǎn)量第—、出口量第—、消費量第—。由于稀土在工業(yè)和新材料領(lǐng)域舉足輕重的地位,各國將它作為一種戰略?xún)滟Y源。2015年稀土配額制和稀土關(guān)稅取消后,稀土產(chǎn)業(yè)進(jìn)入競爭新格局,幾大困境:

(1)中國憑借著(zhù)42%的資源儲量,卻提供了多達85%的資源供給。

(2)“配額制”時(shí)代黑色產(chǎn)業(yè)鏈猖獗,“市場(chǎng)化”時(shí)代倒逼監管加碼。配額制取消后,出口企業(yè)數量從20多家增加到70多家。

(3)稀土出口“量增價(jià)跌”, 企業(yè)普遍面臨“至寒”之年。出口量由2012年的1.63萬(wàn)噸上升到2015年的3.48萬(wàn)噸,而出口均價(jià)卻由55.70萬(wàn)美元/噸下降到8.18萬(wàn)美元 /噸,跌幅達85.41%。(4)冶煉分離技術(shù)達到國水平,但稀土新材料應用落后。

2、以歷史為鑒,探析稀土價(jià)格波動(dòng)內因。周期波動(dòng),緣于政策博弈與供需弱平衡:

(1)稀土價(jià)格決定因素更多的來(lái)自供給端而非需求端,供需弱平衡癥結在于“黑土”蔓草難除;

(2)歷次稀土價(jià)格反彈來(lái)自對政策的預期,但在政策未達預期后價(jià)格再次走弱;

(3)黑土供給量隨行就市,與稀土價(jià)格反向變動(dòng)。長(cháng)期下跌后,稀土價(jià)格已大幅偏離其價(jià)值:(1)2011年至今稀土跌幅均在80%以上,遠超其他金屬; (2)稀土戰略意義、高新技術(shù)和軍工領(lǐng)域長(cháng)期的需求保證了其內在價(jià)值;(3)長(cháng)期下跌后已無(wú)法覆蓋成本;(4)供給側改革的新推力以及轉型升級帶來(lái)增量?jì)r(jià)值。

3、以政策驅動(dòng),為供給側改革優(yōu)先發(fā)聲。(1)稀土價(jià)格主要是受供給影響,借助供給側改革之風(fēng)和新一輪稀土收儲預期,再考慮國外稀土企業(yè)產(chǎn)能釋放放緩等因素,供需有望改善,利于價(jià)格回升。(2)六大稀土集團組建完成后,產(chǎn)業(yè)集中度提高,更透明,壓縮了黑色產(chǎn)業(yè)鏈生存空間,我們認為,本輪的打黑效果將超以往。

(3)稀土產(chǎn)業(yè)鏈并購重組序幕拉開(kāi),整合與轉型升級,這是價(jià)格之外的看點(diǎn)。

4、以創(chuàng )新為矢,聚焦高附加值應用端方向。(1)我國稀土產(chǎn)業(yè)整體處于中低端水平,開(kāi)采分離產(chǎn)能過(guò)剩,應用不足,產(chǎn)品附加值低;十三五期間稀土行業(yè)將進(jìn)入應用和高附加值為主的發(fā)展階段。(2)受新消費與新科技驅動(dòng),永磁材料景氣延續。永磁材料在我國稀土消費量中占42%,釹鐵硼合金磁粉出口依然緊俏,其價(jià)格從2011年至高位至今回落了76%,小于氧化釹82.5%和氧化鐠釹79.5%的跌幅。

新能源汽車(chē)以及風(fēng)電領(lǐng)域將是釹鐵硼永磁材料新增需求的主要來(lái)源。



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